贸易评论

中远海能:发布全年预增公告四季度亏损;关注

文章来源:和记娱乐    发布人:h88平台官网    发布时间:2020-03-23 10:09    点击量:

     

  公司公布2019年业绩预告:预计2019年归母净利润为人民币4.1亿元至4.9亿元,同比增加290.5%至366.7%。根据公告,全年业绩同比增长主要是由于油轮运输供需关系改善:VLCC船型TD3C(中东-中国)航线%。

  公司前三季度已经实现归母净利润5.83亿元,由此推算第四季度亏损人民币1.73亿元至0.93亿元。9月25日公司全资子公司大连油运被美国财政部海外资产控制办公室列入被特别指认国民和被禁阻者名单,导致四季度业绩低于预期(我们此前的盈利预测尚未反映该事件的影响)。

  油运基本面向上,中美经贸协议有望带来利好。我们看好2020-21年油运板块:新船交付有望逐年减少(2019年交付68条VLCC,2020年已交付5条,2020和2021年待交付的为37条和26条,不考虑后续订单情况下未来两年VLCC新船交付减少38%、38%)。需求端我们预计美国原油出口将在管道和码头产能增长支撑下继续增长。中美第一阶段经贸协议中约定未来两年中国新增从美国购买能源(在2017年基础上)为524亿美元(2020、21年分别为185、339亿美元),我们预计原油和LNG将是重要的组成部分。

  关注子公司被列入特别指认国民和被禁阻者名单的事件的进展。9月25日事件发生后,公司开展了各项应对工作。10月24日,大连油运将持有的CLNG公司50%的股份转让给上市公司,从而使CLNG不再是大连油运旗下的合营公司;此后美国财政部先后两次颁布GENERALLICENSE,给予阶段性的临时豁免(K:2019年10月24日公布,有效期至2019年12月20日;K-1:2019年12月19日公布,有效期至2020年2月4日)。考虑到中美签订第一阶段经贸协议,关系有所缓和,我们继续观察相展。

  考虑到公司预告,我们下调2019年盈利预测61%至4.7亿元,下调2020年盈利预测35%至15.8亿元,引入2021年盈利预测22.2亿元。目前A股对应于2020年0.8xP/B,我们维持跑赢行业评级和目标价7.76元人民币,对应于2020年1xP/B和26%上涨空间;H股对应于2020年0.4xP/B,我们维持跑赢行业评级和目标价4.8元港币,对应于0.55倍2020年0.55xP/B和36%上涨空间。

      和记娱乐,和记h88,h88平台官网