贸易评论

光大证券点评中美经贸磋商进展:贸易协议影响

文章来源:和记娱乐    发布人:h88平台官网    发布时间:2020-02-17 07:51    点击量:

     

  根据我们的初步估算,第一阶段协议中的关税削减或将提升2020年中国总体出口增速0.5个百分点,提升市场风险偏好。利润因此而改善靠前的行业包括:电子及通信设备制造业(0.3个百分点,为对销售利润率的影响,下同)、文教体育用品制造业(0.2个百分点)、服装及其他纤维制品制造业(0.2个百分点)。同时,关税豁免已抵消第一批负面影响的35%,使得计算关税率从2018年12月的24.9%下降到了2019年10月的16.7%,会进一步改善我国出口。从目前的豁免通过情况来看,对中国依赖程度更高的商品的豁免申请可能更容易被通过。同时,关于知识产权、技术转让、金融等方面的协议也会促进我国技术创新,提高生产力,促进经济与资本市场更加健康发展。

  2019年12月13日,国新办举行中美经贸磋商有展情况新闻发布会,宣布“中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和终端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。”

  根据美国贸易代表处的文件,2500亿美元中国商品被加征的25%关税将被保留;9月1日起对约1200亿美元中国商品加征的15%关税税率将调整为7.5%。原定于12月15日对约1800亿美元中国商品加征15%关税可能不会被执行。而中国也将相应考虑不实施原计划在12月15日生效的拟对美方进口产品[1]加征关税的措施。

  预期12月15日加征关税的约1800亿美元商品美国对中国的进口依赖度高,达85%(2017年数据,下同),而9月1日加征关税的约1200亿美元商品美国对中国进口依赖度为26%。总之,贸易摩擦了预期中的缓和(图1)。根据我们的初步估算,将9月1日起加征关税商品税率由15%调整为7.5%或将提升2020年中国总体出口增速0.5个百分点左右。

  对9月1日起约1200亿美元中国商品加征15%关税税率调整为7.5%的影响排名靠前的行业包括:电子及通信设备制造业(0.3个百分点,为对销售利润率的影响,下同)、文教体育用品制造业(0.2个百分点)、服装及其他纤维制品制造业(0.2个百分点)(图2)。

  美国承诺将加大对中国输美产品的关税豁免力度。我们在2019年8月15日的报告《 哪些关税或最终被豁免? ——贸易摩擦系列报告之六 》中就提到了关税豁免规模超预期。从近期情况来看,关税豁免已抵消第一批负面影响的35%,使得计算关税率从2018年12月的24.9%下降到了2019年10月的16.7%(图3)。关税豁免也使得美国整体对中国的计算关税率开始下降(图4)。这会进一步改善我国出口。

  从目前的豁免通过情况来看,对中国依赖程度更高的商品的豁免申请似乎更容易被通过。对于第三批征税清单中的商品来说,美国从中国进口占比要高于第一、二批,排名前3位的HS2位产品是:HS67已加工羽毛、羽绒及其制品(89%)、HS91钟表及其零件(69%)、HS65帽类及其零件(67%)。对于第四批征税清单A(9月1日起加征关税)中的商品来说,美国从中国进口占比虽然低于第四批征税清单B(12月15日起加征关税),但仍然高于第一、二批,排名前3位的HS2位产品是:HS60针织物及钩编织物(87%)、HS32鞣料浸膏及染料浸膏(80%)、HS05其他动物产品(74%)

  [1]中国原定于12月15日起对美国加征关税的商品约为449亿美元,同时恢复对价值约143亿美元的汽车及零部件25%或5%的关税加征。详见2019年8月25日报告《反制措施影响多大?——中国关税反制措施分析》。

      和记娱乐,和记h88,h88平台官网