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兴业投资本周展望:全球央行转向观望 国际局势

文章来源:和记娱乐    发布人:h88平台官网    发布时间:2019-11-21 08:40    点击量:

     

  上周市场依旧围绕贸易局势变化波动。美国总统特朗普在讲话中并未提及市场期望的细节令避险情绪升温,一度刺激黄金、日元等避险资产走高,但最后一个交易日美国方面再度乐观信息,又助推风险偏好情绪回暖,推升澳元等风险资产。不过,英镑走势依旧特立独行,主要受到英国民调左右,当前英国首相鲍威尔领导的保守党可能获得大多数席位的乐观预期,为英镑提供支持。

  上周打响发达国家本轮降息第一枪的纽储行意外按兵不动;包括美联储鲍威尔在内的美联储官员不断暂停降息的信号,而美国非农、通胀和零售数据也暗示美联储或短期内不会降息;欧央行同样密集发声表示不会进一步宽松,与之遥相呼应的是上周经济得以避免衰退。央行的态度已经发生了明显的变化,但也使得货币政策前景更加难以预估,从而增加了各主要货币对多空之间的激烈角逐。本周缺乏重磅经济数据,将关注澳储行、美联储和欧央行会议纪要等的信号,而欧央行新行长拉加德将发表讲话,若其首提对货币政策的看法,将引发市场剧烈波动。此外,有关贸易前景的消息依旧好坏不一,预计将加剧市场震荡。

  澳储行在11月会议上老调重弹,维持利率在0.75%不变的同时,表示如有必要将采取进一步行动。不过,澳储行整体乐观,认为6月以来的三次降息,支撑就业和收入增长,并推动通胀回归目标区间中值。不过,上周公布的数据显示,失业率意外攀升,增加了澳储行再度降息的压力,但上周澳储行的兄弟银行纽储行意外按兵不动,使得澳储行在12月再度降息的预期存在风险。

  2、 美国纽约联储威廉姆斯讲线月底进行年内第三次降息后,以美联储鲍威尔为首的官员讲话都在一个信号:美联储中期调整已经结束,将暂时停止降息。预计威廉姆斯的讲话也将继续维持这一观点,不过,由于欧央行、纽储行和澳储行都存在暂时按兵不动的预期,美联储的这一中性,未必能给美元带来支持,除非经济数据出现意外的变化。

  9月CPI月率下滑0.4%,差于预期的-0.2%;年率维持在1.9%不变,已经连续四个月低于加央行2%的通胀目标。不过,这并不足以让加央行采取降息措施,因就业仍表现强劲:10月就业人数尽管意外减少,但工资增长仍保持在4%以上。然而,我们仍注意到,加央行从此前的转为了,在10月底的利率决议上,加央行尽管按兵不动,但却强调了经济的下行风险,这在多个央行从降息转为中性之际,可能会使得加元表现相对疲弱。预计10月CPI年率仍维持在1.9%,月率上升0.3%。

  尽管美联储会议纪要是本周的重头戏,但由于美联储10月底利率决议后,美联储官员已经充分向市场展示了将暂停降息的前景,如果会议纪要没有提供更多的线索,如美联储何时会采取进一步行动,或美联储的下一步行动是降息还是加息,那么,会议纪要对市场的影响都可能相当有限。关注美联储在贸易关系、通货膨胀和就业方面的观点,以评估美联储未来货币政策。

  OECD在9月公布的最新一期《中期经济展望》显示,全球经济已变得越来越脆弱和不确定,增长放缓和下行风险继续加大。OECD预测,全球经济将在2019年增长2.9%,在2020年增长3%,这是自金融危机以来最弱的年增长率,同时对5月发布展望中几乎所有国家的经济增长都进行向下修正。如果经合组织认为情况依旧糟糕,看淡经济前景,料将澳元等经济增长型货币。

  这是德拉基主持的最后一次利率决议,会议决定维持利率不变,同时德拉基再度重申了其宽松的立场,表示近期经济数据了巨大的下行风险,需要保持高度宽松的政策立场,同时呼吁更为有利于经济增长的财政政策。在此前欧央行降息+QE后,预计欧央行将暂时不会改变当前的货币政策,以观察此前宽松措施的效果。重点关注欧央行讨论如何重新评估货币政策策略。

  拉加德在上任后的首次讲话中并未提及货币政策,因此市场当前对于拉加德的货币政策立场仍属于猜测。市场认为,拉加德将延续德拉基的宽松基调,在完成当前货币政策评估前将维持按兵不动,同时采取更多行动呼吁进行财政刺激。关注此次拉加德是否会提及其对当前货币政策的观点,以及拉加德对欧元区经济前景的评估。若其有超乎市场预期的表现,将可能推动市场剧烈震荡。

  在欧央行未暗示进一步货币政策之际,数据表现将为市场提供观察欧央行动向的窗口。随着欧元区经济下行风险增加,市场越来越重视前瞻性指标PMI数据。欧元区10月制造业PMI有所改善,从45.7向上修正至45.9,但仍处于荣枯分界线下方,使得市场仍担忧欧元区经济存在衰退风险。预计欧元区11月制造业PMI初值继续小幅上升至46.4,尤其需要关注PMI是否有向好趋势。

  由于食品和饮料商店销售额下降,8月零售销售月率下降0.1%,至515亿加元,远不及预期的上升0.6%;核心零售销售月率下滑0.2%,也差于预期的下滑0.1%。近期经济数据表现不佳,加央行立场转为相对,使得加元相对承压。预计9月零售销售月率进一步下滑0.3%,核心月率上涨0.1%。

  近期市场对欧美制造业PMI数据相当重视,如果数据走弱,欧美股市明显承压下行,反之,欧美股市将受到提振。美国制造业PMI曾在8月短暂跌破荣枯分界线上方,但ISM制造业指数自8月跌破50以来,已经连续三个月低于该分水岭,这使得市场担心美国经济存在衰退的可能性。预计美国11月制造业PMI初值将从51.3进一步改善至51.5,若数据强劲,将进一步强化市场对美联储暂停降息的预期。

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  一、基本面: 上周五,美元指数继续死守98关口,晚间在公布10月零售销售数据后,出现失守98关口的现象,其后价格继续下跌。上周五时间21:30公布的10月零售销售出现好坏参半的局面,美国10月零售...

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